食物饮料行业周报：政策利好叠加周期拐点预期

　　本周乳成品板块股价表示强势，呈现普涨款式，焦点是政策利好行业周期拐点预期、季候性需求取资金出场共振的成果。政策端稠密盈利，国度医保局提出2026年力争临蓐小我“无自付”，叠加各地育儿补助发放，提振母婴乳成品持久需求；商务部等三部分发文加强商务取金融协同提振消费。历经前期产能出清，奶牛存栏去化加快，原奶价钱已建底企稳，我们估计2026年将送来供需拐点，奶价上行确定性加强。同时，乳企向“养分健康”转型，功能性乳成品需求增加，叠加深加工产能即将稠密投产，同时部门龙头股估值处于汗青低位，吸引力凸显。临近春节，返乡团聚、礼物采购等场景带动乳成品需求集中，而健康消费认识提拔也帮推无机奶、功能性乳品等细分品类热销。五粮液1218大会召开，以系统化扶植应对市场不确定性。针对客户最关怀的库存取业绩压力，公司自动承担义务，通过“1商1策”为分歧类型合做伙伴精准画像、算细账，以政策补助保障客户的运营温度。公司不依赖一刀切停货手段，而是通过积极的阶段性政策堆集无效方式，26年春节动销将因更科学的策略优于25年。26年环绕产物矩阵升级取全场景笼盖，明白多元营销思取产物脚色定位。首提将800-1000元价位存量市场打形成独一劣势阵地，同时向上结构典范、紫气东来等高端产物；向下发力低取年轻化，以29度产物为计谋冲破点。1618定位8代五粮液的护城河，按目前成长势头十五五期间破百亿可期。营销方面，世界杯期间推出猜球、盲盒等组合场景勾当；外部则受益于地方打消消费四川支撑白酒财产的政策利好，度帮力元春及后续周期的增加。蜜雪冰城美国首店正式开业，因地制宜、性价比策略凸显。蜜雪冰城于12月20日正在美国好莱坞开设美洲首店，标记着其全球化计谋正式进入焦点市场。支流饮品价钱带集中正在1。99-4。99美元，显著低于本地同类品牌。为适配市场消费者对高甜度的偏好美国门店供给了多甜度选择，成功制制了社交话题，且表现了产物本土化策略，快速成立身牌认知、吸引尝鲜客流。持续关心蜜雪冰城正在东南亚市场的恢复以及美洲新市场开辟进展。盐津铺子发布2025年股权激励，2026年渠道沉心沉回商超。授予价钱为35。18元/股。业绩查核方针：2026-2028年净利润别离不低于8。5、10（同增17。65%、两年合计不低于18。5亿）、12。5亿元（同增25%、三年合计不低于31亿）。业绩查核触发值（全额方针值90%）：2026-2028年净利润别离不低于7。659（两年合计不低于16。65亿，同比增加17。65%）、11。25亿元（三年合计不低于27。9亿，同比增加25%）。公司同时发布回购打算，拟利用自有资金或自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）以集中竞价体例回购部门公司已刊行的人平易近币通俗股（A股）股票。本次回购股份后续将用做股权激励打算。公司岁尾大品牌宣传动做加码，从六必居计谋合做到签约代言人，麻酱素毛肚大单品宣传不竭升级，为26年产物势能奠基根本。日前，盐津铺子正在湖南长沙举办了“百亿征程领航——盐津铺子大计谋发布会暨渠道经销商大会”，2026年公司正在渠道策略大将沉回商超，通过大单品（麻酱素毛肚、储蓄品农心合做辛辣豆腐）、立异品（跨界）、定成品（渠道定制）三风雅面配合发力，再度于行业中率先推进渠道转型，取经销商实现双向赋能、双向成绩。春节备货旺季利好Q1、26年大增加势能强劲、同时借帮大单品劣势回归线下商超渠道，预期定量畅通、会员制商超渠道将连结高速增加，持续看好并保举。本周食饮板块涨幅靠前，申万食物饮料行业指数（801120。SL）本周区间涨跌幅为+1。05%，正在30个申万一级行业中位列第13，跑赢沪深300指数1。33个百分点，当前行业动态PE为21。75。从个股角度看，食饮板块本周107只个股收涨，涨幅前5别离为欢喜家（+44。42%）、庄园牧场（+35。96%）、皇氏集团（+21。16%）、均瑶健康（+17。02%）、阳光乳业（+14。72%）。